房企“搭快车”发行337亿疫情防控债 “雪中送炭”？

摘要：自2月初至3月10日，华发集团、泰达股份、深业集团、中南建设、越秀集团、珠江实业等房企纷纷发行疫情防控债。而在近期“搭车”发行疫情防控债的房企名单中，出现了新华联等现金流已有危机征兆的房企。

自2月初至3月10日，华发集团、泰达股份、深业集团、中南建设、越秀集团、珠江实业等房企纷纷发行疫情防控债。而在近期“搭车”发行疫情防控债的房企名单中，出现了新华联等现金流已有危机征兆的房企。

对于当前受疫情短期冲击的一些房企来说，“审批快、利率低”的疫情防控债能否有效缓解资金压力，助其渡过难关？业内专家认为：“虽雪中送炭，但杯水车薪。”

房企发疫情防控债28只，募集资金超337亿

今年2月初，央行、财政部、银保监会、证监会、外汇局五部委联合发改委、交易商协会和交易所相继出台防疫期间债券融资规定。“审批快、利率低”的疫情防控债在监管部门开辟的“绿色通道”下应运而生。

交易商协会和交易所明确疫情防控债支持“募集资金主要用于疫情防控相关领域的企业”以及“受疫情影响较大行业的企业”。房企虽不属于批发零售、住宿餐饮、物流运输、文体娱乐旅游、仓储邮政等受疫情影响较大的行业，但主业布局非湖北的房企只需保证交易商协会要求的“用于疫情防控金额占当期发行金额不低于10%”，就能满足发行门槛，而上交所和深交所甚至没有10%的规定。

据中原地产数据显示，截至3月10日，债券名称标注为“疫情防控债”的公司债已发行超过150只，合计募集资金1500亿元以上。其中，与房地产相关的公司债达28只，募集资金规模超过337亿元。

从2月5日珠海华发集团发行10亿元疫情防控债之后，泰达股份、深业集团、泛海控股、新华联、云南城投、中南建设、越秀集团、珠江实业纷纷出手，发行疫情防控债。

“钱紧”房企新华联、云南城投也发疫情防控债

新京报记者注意到，在发行疫情防控债的房企名单上，不乏在疫情之下甚至疫情发生前偿债就“捉襟见肘”的房企。

新华联文旅在3月2日发布公告称，拟非公开发行规模不超过10亿元、期限不超过3年的疫情防控债券。公告显示，此次募集资金中，不低于募集资金总额的10%拟用于补充公司及子公司与疫情防控相关的资金需求，剩余部分用于补充公司及子公司流动资金以及偿还有息债务等用途。

与发行防疫债同时出现的，是新华联的债务告急。3月6日，新华联文旅控股股东新华联控股10亿元中期票据因无力按期足额兑付本息，构成实质性违约。新华联方面解释，新华联控股受疫情影响，业务遭受重创，且持续受到“降杠杆、民营企业融资难发债难”的影响，偿付贷款和债券导致现金持续流出，流动资金极为紧张。3月9日，北京银行发布公告称，新华联控股3月6日通过大宗交易方式减持所持北京银行约2.61亿股，减持比例1.23%。

云南城投也出现在发行防疫债的房企名单上。3月3日，云南城投集团发布公告称，拟发行2020年度第三期超短期融资券（疫情防控债），发行规模为10亿元，期限为29天，利率区间为3.3%至3.4%。云南城投旗下主板上市公司云南城投置业股份有限公司近期一直负面消息缠身，今年初更是连续4次出售项目，在频繁出售项目的背后，是巨额业绩亏损、债务压顶和现金流危机。截至2019年末，云南城投置业股份有限公司资产总额约890亿元，资产负债率达93%，有息负债率74%。

10%金额成“红线”，多数房企仅满足最低要求

交易商协会要求，“用于疫情防控金额占当期发行金额不低于10%”。新京报记者注意到，上述融资房企中，已明确列出疫情防控资金比例的，多数选择了踩10%的“红线”，仅满足最低要求。

比如，新华联文旅明确，用于疫情防控的资金比例不低于总额的10%；中南建设拟发行的17亿元疫情防控债，明确将不低于1.7亿元用于支持疫情防护防控相关业务，也是10%；越秀集团拟发行的5亿元疫情防控债，4.5亿元用于偿还本部及下属企业金融机构借款，5000万用于支持疫情防控工作、补充因受疫情影响的非地产板块营运资金，同样也是10%。

对于房企不约而同选择10%“红线”，地产分析师严跃进认为，疫情防控资金仅占募集总额的10%，意味着大部分募集资金的使用不直接和疫情防控挂钩，可以说部分房企是“侥幸”获得了这一笔融资。“募集资金能缓解当前资金压力当然很好，但也要看到募集资金不可随意甚至违规使用。比如当前面临的复工、售楼处重新开启等工作都与疫情有关，但绝对不能把这些资金用来拿地，房企对此应有所防范。”

疫情防控债难成房企融资主要来源

28只疫情防控债募集来的337亿元资金，对于当下受疫情冲击的房企来说，缓解资金压力的成效能有多大？

严跃进表示，疫情防控债发行的审批时间相对较短，利率也得到了控制，已成为当前许多房企缓解资金压力、对抗疫情冲击的重要模式，从房企在疫情危机下获得新融资渠道的角度来说，有积极作用。

中原地产首席分析师张大伟认为，疫情防控是全社会面对的问题，对于房企来说，几百亿级别的融资虽然资金成本不高，但对于缓解现金流依然有较大影响，是部分房企的重要资金补充，属于“雪中送炭”。“但同时，这只是杯水车薪，因为额度原因，很难成为最主要来源。”

中原地产数据显示，目前，已有超过23家房企公布了今年1-2月销售额，合计5200亿元，平均同比下降18%。张大伟表示，从整体数据看，房企都在担忧销售压力，对融资加大投入，大部分融资成本虽然增加，但境内外的融资额增加，有利于缓解企业资金链压力。

“特别是预期2-3月份房企销售放缓，资金压力将越来越大。最近，房企在尽可能运用一切融资手段，尽量大额度融资，包括长短期、境内外融资，无论成本高低，房企融资全面井喷。如果3月份企业销售恢复依然缓慢，房企融资的压力将会更大。”张大伟说。