机构看好地产公司业绩弹性

摘要：近期多家房地产企业公布了2019年成绩单。受益于前期销售项目陆续结转收入，房企业绩普遍增长。部分龙头房企和中型房企增速较高。部分房企发布2020年2月销售收入情况。受疫情影响，多家房企销售额同比大幅下滑。不过，相关机构看好房地产公司的业绩弹性，且板块估值处于低位。2月销售额大幅下滑金科股份业绩快报显示，2019年公司实现营业收入677.73亿元，同比增长64.36%；实现归母净利润56.76亿元，同比增长46.06%。由于业绩超预期，金科股份公告次日股价上涨近7%。阳光100中国公告称，预期20

近期多家房地产企业公布了2019年成绩单。受益于前期销售项目陆续结转收入，房企业绩普遍增长。部分龙头房企和中型房企增速较高。

部分房企发布2020年2月销售收入情况。受疫情影响，多家房企销售额同比大幅下滑。不过，相关机构看好房地产公司的业绩弹性，且板块估值处于低位。

2月销售额大幅下滑

金科股份业绩快报显示，2019年公司实现营业收入677.73亿元，同比增长64.36%；实现归母净利润56.76亿元，同比增长46.06%。由于业绩超预期，金科股份公告次日股价上涨近7%。

阳光100中国公告称，预期2019年度溢利将超过22亿元人民币，预增超过8倍。在内房股中目前公司净利增速居前。业绩增长主要在于期间阿尔勒小镇项目出售住宅部分的权益收益，同时出售非住宅类主力产品毛利上升。

此外，中国奥园和当代置业等房企均预告盈利，且增速较明显。中国奥园预计，2019集团核心净利润同比增幅将超过50%，主要由于交付买家的总建筑面积增加所致。当代置业预计2019年综合年度溢利同比增长约30%-50%，龙光地产预计2019年核心溢利同比增长不少于40%。

数家房企公布了2月销售情况。整体看，房企2月销售额同比大幅下滑。其中，富力地产2月实现权益合约销售总金额约25亿元，同比和环比降幅均接近6成，融信中国2月销售额同比降幅也接近6成。此外，万科、中南建设、当代置业、花样年控股等公司2月销售金额同比下滑2-4成不等。

板块估值处于低位

3月4日地产板块整体大涨，板块主力资金净流入19.25亿元，规模居首。尽管受到疫情影响，中信房地产指数春节后至今涨幅接近20%，在众多板块中居前。市场人士表示，政策逆周期调控预期加大，基建和地产板块将显著受益。

银河证券认为，疫情的影响只是暂时的，需求延后但不会消失。随着疫情的好转，企业复工复产逐渐增加，二季度销售弹性加大。同时，银河证券强调了房地产板块的低估值优势。目前，房地产板块PE/PB分别低至8.5/1.3倍，处于历史低位。后续政策逆周期调控力度加大可期，流动性增加将推动地产板块估值回升。地产板块具备较高的配置价值，分红比例较高，具备较强的吸引力，头部企业具有安全边际且内生性增长力更强，有望获得更好表现。

中金公司研报指出，继续看多内房股。目前板块估值仍处底部，政策的边际效应向好将带动估值回归合理水平，行业基本面短期虽承压但全年风险可控，龙头房企韧性更强。